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金石投资直投4家公司浮盈4.4亿 精准投资遭质疑
2019-10-23 19:27:38

  从入股到其上市均不到2年

  金石投资直投4家公司浮盈4.4亿 “精准投资”遭质疑

  ■本报记者 于德良

  金石投资——直投领域一个响当当的名字,正应验了中国的一句老话“老子英雄儿好汉”。

  中信证券(13.02,0.03,0.23%)2010年年报披露,截止2010年12月31日,其旗下的全资子公司金石投资总资产达到66.01亿元,净资产60.61亿元,全年营业收入5.82亿元,净利润4.14亿元。金石投资员工仅有27人,据此计算,其人均为公司贡献净利润1500多万元。目前国内没有一家券商直投子公司能与之匹敌。

  继金石投资直投的神州泰岳(31.110,-0.92,-2.87%)、机器人(25.670,0.69,2.76%)、昊华能源(57.73,2.20,3.96%)相继上市后,2011年至今,又有4家上市(或过会)公司出现了金石投资的身影。其中,恒泰艾普(57.800,-0.62,-1.06%)、东软载波已经登陆创业板,按发行价计算,2家公司为其带来浮盈2.1亿元,平均直投回报4.8倍。若浙江开山按46元、九牧王按21元发行价计算,2家公司为其带来浮盈约2.27亿元。4家公司合计为金石投资录得浮盈4.37亿元。

  金石投资现身4家公司

  录得浮盈约4.6亿元

  金石投资有限公司是中信证券股份有限公司的专业直接投资机构。中信证券经中国证监会批准作为首批券商直接股权投资业务试点后,于2007年10月成立了金石投资有限公司。

  截至2010年底,金石投资的已上市项目有神州泰岳、机器人、昊华能源。

  今年以来,金石投资直投业务再度开花结果。金石投资参股的恒泰艾普于2011年1月7日上市,持有该公司185.567万股,投入成本2400万元,按恒泰艾普发行价57元计算,浮盈1.06亿元,投资回报4.4倍。

  东软载波于2011年2月22日上市,金石投资持有300万股该公司股份,投入成本2000万元。即使按该股41.45元的发行价计算,浮盈达1.04亿元,投资回报率5.2倍。

  已过会的浙江开山和九牧王也闪现金石投资的身影。九牧王正在紧锣密鼓推进上市,确定的价格区间为20元~22元。2010年3月23 日,九牧王引入金石投资进行增资,金石投资以每股8.5362元的价格认购九牧王股份新增的293万股股份,认购总价款约为2501万元。如果按九牧王发行价21元计算,金石投资浮盈3652万元,一年的回报1.46倍。

  根据浙江开山创业板首发招股说明书(申报稿),浙江开山本次发行3600万股,发行后总股本1.43亿股,发行前净利润2.26亿元,即使按机械行业平均30倍的市盈率计算,浙江开山发行价约46元。2009年12月9日,金石投资出资4000万元,认购该公司500万股。据此计算,金石投资浮盈约1.9亿元。

  截至2010年底,金石投资直投已上市的公司,包括持股525万的神州泰岳、704万股的机器人、2400万股的昊华能源。金石投资获得上述三家公司股权时成本约2.045亿元,按发行价计算,揽入浮盈7.6亿元。

  金石投资从入股神州泰岳到其上市不到5个月的时间,堪称最精准直投。在昊华能源潜伏了2年3个月,投资机器人到其上市等待一年半。而恒泰艾普、东软载波九牧王、浙江开山这4家公司,金石投资从入股距今,均不到2年,最长的恒泰艾普入股时间在2009年10月,最短的九牧王入股时间在2010年3月23日。

  如此的“精准投资”遭到市场的质疑,在IPO产业链中“直投+保荐”模式也是市场诟病的重点。业内专家认为,券商“直投+保荐”的模式涉嫌利益输送。尽管有规定,券商持有发行公司7%以上的股份,则不得担任主承销商,但在创业板巨大的财富效应下,这样的规定不足以抑制券商追求巨额利润的冲动。若杜绝利益输送、禁止非公平交易,则需要更加完善的制度来配合。

  绵阳基金入股贝因美(39.52,0.33,0.84%)

  账面浮盈7599万元

  在众多创投大腕云集的贝因美招股书中,还出现了绵阳基金的影子,而绵阳基金是中信产业投资基金管理公司成立的第一只人民币基金,中信证券拥有中信产业投资基金管理公司35%的股权。

  除了开展直投业务,入股产业基金也成为券商们进军PE行业的一只触角。据统计,目前券商投资或者在建的基金管理公司已有7家,最为业界称道的是中信证券拥有71%股权的中信产业投资基金管理公司。中信证券2010年报显示,中信产业投资基金管理有限公司注册资本18亿元,中信证券持有35%的股权。截止2010年末,基金总资产31.7亿元,净资产21亿元,营收2.37亿元,净利润4452.81万元,员工85人。

  去年1月28日,该基金公司宣布旗下第一只人民币基金——绵阳科技产业投资基金正式结束募集,总规模达到90亿元。绵阳产业基金主要投向金融、消费、原材料和机械制造四个领域。此外,中信证券还以金石投资公司名义成立了一个产业基金——北京农业产业投资基金。

  这次绵阳基金以300万股入主贝因美,这部分股权系吉维尔国际有限公司以16.67元/股的价格转让所得。按贝因美发行价计算,绵阳基金浮盈7599万元。

  绵阳基金除持有贝因美,还持有贝因美集团10%的股权,是贝因美集团的主要股东,也就是间接持有1647万股,按昨日贝因美收盘价39.52元计算,这部分股权的市值达到6.5亿元。

  此外,绵阳基金已投的项目还有盛运股份(11.790,0.16,1.38%)。2009年7月1日,绵阳基金以3.9元/股的价格持有盛运股份1000万股。截至昨日收盘,市值可达2.36亿元。

  加码直投业务

  金石投资增资22亿元

  在2007年10月金石投资成立之前,中信在直投业务上主要是依托于中信创投,而在金石投资成立之后,中信创投成为金石投资的控股子公司,同时也不再从事上市公司的直投业务。

  中信创投和金石投资所直投的5家公司已经全部上市。包括最早在2007年由中信创投入股的理工监测(51.13,-0.06,-0.12%)和威创股,在2009年IPO重启之后,都已经在2009年底之前集中上市。

  这其中,金石投资所入股的3家公司当中,机器人和神州泰岳两家公司在2009年10月30日同时登陆创业板。

  丰厚的利润回报,令券商纷纷增资旗下直投子公司。2007年金石投资的注册资本仅8.31亿元,之后金石投资规模逐渐扩大。2008年金石投资增资6.69亿元,2009年增资15亿元,注册资本增至30亿元。

  2010年7月6日,中信证券公告称,将向旗下直接投资公司——金石投资有限公司增资22亿元人民币,增资主要用于提升金石投资的业务能力。公告指出,公司董事会授权经营管理层在中信证券净资本指标符合监管要求的前提下,分步对金石投资进行增资。此轮增资后,其注册资本将为52亿元。

  金石投资网站显示,其目前共投资了19家公司,其中已上市(或过会)公司6家。


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